尊龙凯时ღღ。制药行业ღღ，尊龙凯时人生就是博z6com公司2023年前三季度实现营业收入10.83亿元（同比-8.48%）ღღ，实现归母净利润1.79亿元（同比-5.92%）尊龙凯时人生就是博·(中国)官网ღღ。2023Q3实现营业收入2.71亿元（同比-39.88%ღღ，环比-29.28%）尊龙凯时人生就是博·(中国)官网ღღ，归母净利润0.33亿元（同比-55.01%ღღ，环比-54.08%）ღღ。公司2023年前三季度收入和利润下滑主要系当期没有重要的新游戏上线ღღ，原有游戏运营和IP运营产品收入和利润逐步下降所致ღღ。基于公司业绩和未来业务预期ღღ，我们下调2023-2025年盈利预测尊龙凯时人生就是博·(中国)官网ღღ，预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.55/3.45/4.16（前值为3.06/3.93/4.68）亿元ღღ，对应EPS分别为0.52/0.70/0.85元ღღ，当前股价对应PE分别为21.9/16.2/13.4倍尊龙凯时人生就是博·(中国)官网ღღ，我们看好公司储备游戏上线表现以及游戏社交业务增长潜力ღღ，维持“买入”评级ღღ。

　　公司2023Q3毛利率为28.42%（同比+0.72pctღღ，环比-1.7pct）ღღ，销售费用率为4.39%（同比+2.28pctღღ，环比+1.5pct）ღღ，管理费用率为5.54%（同比+2.72pctღღ，环比+1.67pct）ღღ，研发费用率为7.25%（同比+3.79pctღღ，环比+2.41pct）ღღ，归母净利率为12.26%（同比-4.13pctღღ，环比-6.62pct）ღღ。受游戏及AI波肖门尾图ღღ、社交产品等研发波肖门尾图ღღ、营销投入影响ღღ，期间费用率有所上升波肖门尾图ღღ，对公司盈利能力造成短期影响ღღ。我们认为ღღ，随着储备游戏陆续上线以及“AI+社交”产品度过前期大规模推广期ღღ，公司费用率有望回落ღღ，从而带来公司盈利能力回暖尊龙凯时人生就是博·(中国)官网尊龙凯时人生就是博·(中国)官网ღღ。

　　公司游戏储备丰富ღღ，已锁定且预计在2023年上线的产品包括《潮灵王国ღღ：起源》《星之翼》《活侠传》《零域幻想》等波肖门尾图ღღ。此外ღღ，公司参与的由腾讯游戏负责国内区域发行的IP改编产品《大航海时代ღღ：海上霸主》有望于2023年上线波肖门尾图ღღ，储备游戏的陆续上线或为公司带来可观业绩增量尊龙凯时人生就是博·(中国)官网ღღ。此外ღღ，公司积极探索AIGC应用波肖门尾图ღღ，音乐社交APP“给麦”已于各大应用市场上架ღღ，后续有望持续推出AI社交ღღ、AI语音应用ღღ，进一步壮大社交业务尊龙凯时人生就是博·(中国)官网ღღ，成为公司新的业绩增长驱动力ღღ。